Ноябрь 2025 года оказался сложным для крипторынка. Bitcoin пережил одну из самых глубоких месячных просадок года, Zcash на короткое время стал исключением на фоне массовых продаж, а руководители майнинговых компаний вновь заговорили о цене электроэнергии и будущем доходов от добычи BTC. Подводим итоги месяца на основе рыночных данных и отраслевых заявлений.

Bitcoin потерял около 17,5% за месяц

По историческим данным торгов BTC/USDT, в начале ноября Bitcoin стоил приблизительно $109,6 тыс., а 30 ноября закрылся около $90,4 тыс. Месячное снижение составило примерно 17,5%. В ходе распродажи 21 ноября котировки на отдельных площадках опускались до $80–81 тыс., прежде чем частично восстановиться. Поэтому фигурировавшие в обсуждениях $87 тыс. отражали один из промежуточных уровней, а не итог месяца.

Ноябрь оказался одним из слабейших месяцев 2025 года для BTC и самым неудачным ноябрём с 2022 года. Давление усиливали сокращение рискованных позиций, неопределённость вокруг политики ФРС и оттоки капитала из спотовых Bitcoin-ETF. При этом утверждать, что рынок полностью избавился от спекулятивных денег, по одной динамике курса нельзя.

Индекс страха опускался к экстремальным значениям

Настроения участников ухудшились одновременно с ценой. По данным Binance Research, 15 ноября индекс Crypto Fear & Greed достиг 10 пунктов из 100 — уровня экстремального страха. Это показатель настроений, а не самостоятельный сигнал о развороте рынка: он может оставаться низким даже при дальнейших распродажах.

Торговая компания Wintermute в обзоре от 24 ноября отмечала, что участники рынка существенно сократили кредитное плечо: ставки финансирования бессрочных контрактов стали нейтральными или отрицательными, а спотовая активность сохранялась. Более чистая структура позиций могла облегчить консолидацию при стабилизации макроэкономической ситуации, но не гарантировала восстановления цены.

Zcash стал исключением на падающем рынке — но не удержал весь рост

Zcash (ZEC), запущенный в 2016 году, вновь оказался в центре внимания благодаря спросу на криптовалюты с функциями приватности. Протокол использует доказательства с нулевым разглашением, включая zk-SNARKs, которые позволяют скрывать данные некоторых переводов в защищённых адресах. При этом не все транзакции Zcash автоматически конфиденциальны: в сети также существуют прозрачные адреса.

В начале ноября ZEC торговался примерно по $405. На пике внутримесячных торгов цена поднималась приблизительно до $750, то есть более чем на 80% относительно начала месяца. Однако к 30 ноября курс вернулся примерно к $428: итоговый прирост за месяц составил около 6%, а не 50%. Годовой взлёт на пике действительно был многократным, но его нельзя путать с доходностью за ноябрь.

Ажиотаж сопровождался вниманием трейдеров и известных криптоинвесторов. В начале ноября The Block сообщал о возвращении Zcash в двадцатку крупнейших криптоактивов. Это подтверждало масштаб интереса, но не доказывало устойчивость новых оценок.

Основатель Zcash не называл рост доказанным пампом

В исходных обсуждениях распространилась неверная трактовка слов Зуко Уилкокса. На самом деле ещё 21 октября основатель Zcash публично отверг утверждение о «скоординированном пампе». Он признавал, что не знает точных причин роста или того, развернётся ли курс, но критиковал попытки объяснить движение исключительно манипуляцией. Поэтому приписывать ему признание искусственного разгона цены некорректно.

В то же время резкий рост, концентрация внимания и последующая коррекция оставляли повод для осторожности. Такие движения могут сочетать реальный интерес к технологии, спекулятивные покупки и недостаток ликвидности. Ни один из этих факторов сам по себе не позволяет предсказать дальнейшую цену ZEC.

Майнеры Bitcoin столкнулись с проблемой доходности

Доход майнеров складывается из двух частей: награды за найденные блоки и комиссий за включённые в них транзакции. После халвинга апреля 2024 года субсидия составляет 3,125 BTC за блок; ориентировочно в 2028 году она снизится до 1,5625 BTC. Уменьшение происходит по расписанию сети примерно раз в четыре года, а не потому, что оставшихся недобытых монет стало мало в данный конкретный месяц.

Комиссии пока не компенсировали сокращение субсидии. По данным The Block от 19 ноября, за сутки майнеры получили около $300 тыс. транзакционных сборов — менее 1% их совокупного дохода, тогда как субсидия приносила порядка $45 млн. Это снимок конкретного периода: доля комиссий меняется вместе с загруженностью сети и не закреплена на уровне 1%.

Почему MARA делает ставку на энергию и AI-инфраструктуру

Генеральный директор MARA Holdings Фред Тиль в ноябрьском разговоре с CoinDesk говорил о росте конкуренции, давлении на маржу и необходимости контролировать стоимость энергии. В частности, он предупреждал, что к следующему халвингу особенно сложно придётся майнерам, зависящим от дорогого электричества из общей сети. MARA развивала сотрудничество с энергетическими компаниями, а также направление вычислений для ИИ и высокопроизводительных дата-центров.

Это не означает, что весь майнинг Bitcoin должен стать убыточным или прекратиться после 2028 года. Рентабельность каждого оператора зависит от курса BTC, сложности сети, энергоэффективности оборудования, цены электричества и стоимости капитала. Нерентабельные участники могут отключать мощности; после пересчёта сложности условия для оставшихся меняются.

Что ноябрь показал affiliate-индустрии

Для медиабайеров, партнёрских программ и платёжных сервисов ключевой урок месяца связан с управлением ликвидностью. Резкие колебания BTC и ZEC могут менять стоимость рабочих резервов за считанные дни. При планировании расчётов важно отделять спекулятивные позиции от средств на операционные выплаты, учитывать комиссии, сроки конвертации и риски контрагентов. Волатильность сама по себе не указывает, каким будет следующий месяц.

Ноябрь 2025 года оказался сложным для крипторынка. Bitcoin пережил одну из самых глубоких месячных просадок года, Zcash на короткое время стал исключением на фоне массовых продаж, а руководители майнинговых компаний вновь заговорили о цене электроэнергии и будущем доходов от добычи BTC. Подводим итоги месяца на основе рыночных данных и отраслевых заявлений.

Bitcoin потерял около 17,5% за месяц

По историческим данным торгов BTC/USDT, в начале ноября Bitcoin стоил приблизительно $109,6 тыс., а 30 ноября закрылся около $90,4 тыс. Месячное снижение составило примерно 17,5%. В ходе распродажи 21 ноября котировки на отдельных площадках опускались до $80–81 тыс., прежде чем частично восстановиться. Поэтому фигурировавшие в обсуждениях $87 тыс. отражали один из промежуточных уровней, а не итог месяца.

Ноябрь оказался одним из слабейших месяцев 2025 года для BTC и самым неудачным ноябрём с 2022 года. Давление усиливали сокращение рискованных позиций, неопределённость вокруг политики ФРС и оттоки капитала из спотовых Bitcoin-ETF. При этом утверждать, что рынок полностью избавился от спекулятивных денег, по одной динамике курса нельзя.

Индекс страха опускался к экстремальным значениям

Настроения участников ухудшились одновременно с ценой. По данным Binance Research, 15 ноября индекс Crypto Fear & Greed достиг 10 пунктов из 100 — уровня экстремального страха. Это показатель настроений, а не самостоятельный сигнал о развороте рынка: он может оставаться низким даже при дальнейших распродажах.

Торговая компания Wintermute в обзоре от 24 ноября отмечала, что участники рынка существенно сократили кредитное плечо: ставки финансирования бессрочных контрактов стали нейтральными или отрицательными, а спотовая активность сохранялась. Более чистая структура позиций могла облегчить консолидацию при стабилизации макроэкономической ситуации, но не гарантировала восстановления цены.

Zcash стал исключением на падающем рынке — но не удержал весь рост

Zcash (ZEC), запущенный в 2016 году, вновь оказался в центре внимания благодаря спросу на криптовалюты с функциями приватности. Протокол использует доказательства с нулевым разглашением, включая zk-SNARKs, которые позволяют скрывать данные некоторых переводов в защищённых адресах. При этом не все транзакции Zcash автоматически конфиденциальны: в сети также существуют прозрачные адреса.

В начале ноября ZEC торговался примерно по $405. На пике внутримесячных торгов цена поднималась приблизительно до $750, то есть более чем на 80% относительно начала месяца. Однако к 30 ноября курс вернулся примерно к $428: итоговый прирост за месяц составил около 6%, а не 50%. Годовой взлёт на пике действительно был многократным, но его нельзя путать с доходностью за ноябрь.

Ажиотаж сопровождался вниманием трейдеров и известных криптоинвесторов. В начале ноября The Block сообщал о возвращении Zcash в двадцатку крупнейших криптоактивов. Это подтверждало масштаб интереса, но не доказывало устойчивость новых оценок.

Основатель Zcash не называл рост доказанным пампом

В исходных обсуждениях распространилась неверная трактовка слов Зуко Уилкокса. На самом деле ещё 21 октября основатель Zcash публично отверг утверждение о «скоординированном пампе». Он признавал, что не знает точных причин роста или того, развернётся ли курс, но критиковал попытки объяснить движение исключительно манипуляцией. Поэтому приписывать ему признание искусственного разгона цены некорректно.

В то же время резкий рост, концентрация внимания и последующая коррекция оставляли повод для осторожности. Такие движения могут сочетать реальный интерес к технологии, спекулятивные покупки и недостаток ликвидности. Ни один из этих факторов сам по себе не позволяет предсказать дальнейшую цену ZEC.

Майнеры Bitcoin столкнулись с проблемой доходности

Доход майнеров складывается из двух частей: награды за найденные блоки и комиссий за включённые в них транзакции. После халвинга апреля 2024 года субсидия составляет 3,125 BTC за блок; ориентировочно в 2028 году она снизится до 1,5625 BTC. Уменьшение происходит по расписанию сети примерно раз в четыре года, а не потому, что оставшихся недобытых монет стало мало в данный конкретный месяц.

Комиссии пока не компенсировали сокращение субсидии. По данным The Block от 19 ноября, за сутки майнеры получили около $300 тыс. транзакционных сборов — менее 1% их совокупного дохода, тогда как субсидия приносила порядка $45 млн. Это снимок конкретного периода: доля комиссий меняется вместе с загруженностью сети и не закреплена на уровне 1%.

Почему MARA делает ставку на энергию и AI-инфраструктуру

Генеральный директор MARA Holdings Фред Тиль в ноябрьском разговоре с CoinDesk говорил о росте конкуренции, давлении на маржу и необходимости контролировать стоимость энергии. В частности, он предупреждал, что к следующему халвингу особенно сложно придётся майнерам, зависящим от дорогого электричества из общей сети. MARA развивала сотрудничество с энергетическими компаниями, а также направление вычислений для ИИ и высокопроизводительных дата-центров.

Это не означает, что весь майнинг Bitcoin должен стать убыточным или прекратиться после 2028 года. Рентабельность каждого оператора зависит от курса BTC, сложности сети, энергоэффективности оборудования, цены электричества и стоимости капитала. Нерентабельные участники могут отключать мощности; после пересчёта сложности условия для оставшихся меняются.

Что ноябрь показал affiliate-индустрии

Для медиабайеров, партнёрских программ и платёжных сервисов ключевой урок месяца связан с управлением ликвидностью. Резкие колебания BTC и ZEC могут менять стоимость рабочих резервов за считанные дни. При планировании расчётов важно отделять спекулятивные позиции от средств на операционные выплаты, учитывать комиссии, сроки конвертации и риски контрагентов. Волатильность сама по себе не указывает, каким будет следующий месяц.

Ноябрь 2025 года оказался сложным для крипторынка. Bitcoin пережил одну из самых глубоких месячных просадок года, Zcash на короткое время стал исключением на фоне массовых продаж, а руководители майнинговых компаний вновь заговорили о цене электроэнергии и будущем доходов от добычи BTC. Подводим итоги месяца на основе рыночных данных и отраслевых заявлений.

Bitcoin потерял около 17,5% за месяц

По историческим данным торгов BTC/USDT, в начале ноября Bitcoin стоил приблизительно $109,6 тыс., а 30 ноября закрылся около $90,4 тыс. Месячное снижение составило примерно 17,5%. В ходе распродажи 21 ноября котировки на отдельных площадках опускались до $80–81 тыс., прежде чем частично восстановиться. Поэтому фигурировавшие в обсуждениях $87 тыс. отражали один из промежуточных уровней, а не итог месяца.

Ноябрь оказался одним из слабейших месяцев 2025 года для BTC и самым неудачным ноябрём с 2022 года. Давление усиливали сокращение рискованных позиций, неопределённость вокруг политики ФРС и оттоки капитала из спотовых Bitcoin-ETF. При этом утверждать, что рынок полностью избавился от спекулятивных денег, по одной динамике курса нельзя.

Индекс страха опускался к экстремальным значениям

Настроения участников ухудшились одновременно с ценой. По данным Binance Research, 15 ноября индекс Crypto Fear & Greed достиг 10 пунктов из 100 — уровня экстремального страха. Это показатель настроений, а не самостоятельный сигнал о развороте рынка: он может оставаться низким даже при дальнейших распродажах.

Торговая компания Wintermute в обзоре от 24 ноября отмечала, что участники рынка существенно сократили кредитное плечо: ставки финансирования бессрочных контрактов стали нейтральными или отрицательными, а спотовая активность сохранялась. Более чистая структура позиций могла облегчить консолидацию при стабилизации макроэкономической ситуации, но не гарантировала восстановления цены.

Zcash стал исключением на падающем рынке — но не удержал весь рост

Zcash (ZEC), запущенный в 2016 году, вновь оказался в центре внимания благодаря спросу на криптовалюты с функциями приватности. Протокол использует доказательства с нулевым разглашением, включая zk-SNARKs, которые позволяют скрывать данные некоторых переводов в защищённых адресах. При этом не все транзакции Zcash автоматически конфиденциальны: в сети также существуют прозрачные адреса.

В начале ноября ZEC торговался примерно по $405. На пике внутримесячных торгов цена поднималась приблизительно до $750, то есть более чем на 80% относительно начала месяца. Однако к 30 ноября курс вернулся примерно к $428: итоговый прирост за месяц составил около 6%, а не 50%. Годовой взлёт на пике действительно был многократным, но его нельзя путать с доходностью за ноябрь.

Ажиотаж сопровождался вниманием трейдеров и известных криптоинвесторов. В начале ноября The Block сообщал о возвращении Zcash в двадцатку крупнейших криптоактивов. Это подтверждало масштаб интереса, но не доказывало устойчивость новых оценок.

Основатель Zcash не называл рост доказанным пампом

В исходных обсуждениях распространилась неверная трактовка слов Зуко Уилкокса. На самом деле ещё 21 октября основатель Zcash публично отверг утверждение о «скоординированном пампе». Он признавал, что не знает точных причин роста или того, развернётся ли курс, но критиковал попытки объяснить движение исключительно манипуляцией. Поэтому приписывать ему признание искусственного разгона цены некорректно.

В то же время резкий рост, концентрация внимания и последующая коррекция оставляли повод для осторожности. Такие движения могут сочетать реальный интерес к технологии, спекулятивные покупки и недостаток ликвидности. Ни один из этих факторов сам по себе не позволяет предсказать дальнейшую цену ZEC.

Майнеры Bitcoin столкнулись с проблемой доходности

Доход майнеров складывается из двух частей: награды за найденные блоки и комиссий за включённые в них транзакции. После халвинга апреля 2024 года субсидия составляет 3,125 BTC за блок; ориентировочно в 2028 году она снизится до 1,5625 BTC. Уменьшение происходит по расписанию сети примерно раз в четыре года, а не потому, что оставшихся недобытых монет стало мало в данный конкретный месяц.

Комиссии пока не компенсировали сокращение субсидии. По данным The Block от 19 ноября, за сутки майнеры получили около $300 тыс. транзакционных сборов — менее 1% их совокупного дохода, тогда как субсидия приносила порядка $45 млн. Это снимок конкретного периода: доля комиссий меняется вместе с загруженностью сети и не закреплена на уровне 1%.

Почему MARA делает ставку на энергию и AI-инфраструктуру

Генеральный директор MARA Holdings Фред Тиль в ноябрьском разговоре с CoinDesk говорил о росте конкуренции, давлении на маржу и необходимости контролировать стоимость энергии. В частности, он предупреждал, что к следующему халвингу особенно сложно придётся майнерам, зависящим от дорогого электричества из общей сети. MARA развивала сотрудничество с энергетическими компаниями, а также направление вычислений для ИИ и высокопроизводительных дата-центров.

Это не означает, что весь майнинг Bitcoin должен стать убыточным или прекратиться после 2028 года. Рентабельность каждого оператора зависит от курса BTC, сложности сети, энергоэффективности оборудования, цены электричества и стоимости капитала. Нерентабельные участники могут отключать мощности; после пересчёта сложности условия для оставшихся меняются.

Что ноябрь показал affiliate-индустрии

Для медиабайеров, партнёрских программ и платёжных сервисов ключевой урок месяца связан с управлением ликвидностью. Резкие колебания BTC и ZEC могут менять стоимость рабочих резервов за считанные дни. При планировании расчётов важно отделять спекулятивные позиции от средств на операционные выплаты, учитывать комиссии, сроки конвертации и риски контрагентов. Волатильность сама по себе не указывает, каким будет следующий месяц.

Ноябрь 2025 года оказался сложным для крипторынка. Bitcoin пережил одну из самых глубоких месячных просадок года, Zcash на короткое время стал исключением на фоне массовых продаж, а руководители майнинговых компаний вновь заговорили о цене электроэнергии и будущем доходов от добычи BTC. Подводим итоги месяца на основе рыночных данных и отраслевых заявлений.

Bitcoin потерял около 17,5% за месяц

По историческим данным торгов BTC/USDT, в начале ноября Bitcoin стоил приблизительно $109,6 тыс., а 30 ноября закрылся около $90,4 тыс. Месячное снижение составило примерно 17,5%. В ходе распродажи 21 ноября котировки на отдельных площадках опускались до $80–81 тыс., прежде чем частично восстановиться. Поэтому фигурировавшие в обсуждениях $87 тыс. отражали один из промежуточных уровней, а не итог месяца.

Ноябрь оказался одним из слабейших месяцев 2025 года для BTC и самым неудачным ноябрём с 2022 года. Давление усиливали сокращение рискованных позиций, неопределённость вокруг политики ФРС и оттоки капитала из спотовых Bitcoin-ETF. При этом утверждать, что рынок полностью избавился от спекулятивных денег, по одной динамике курса нельзя.

Индекс страха опускался к экстремальным значениям

Настроения участников ухудшились одновременно с ценой. По данным Binance Research, 15 ноября индекс Crypto Fear & Greed достиг 10 пунктов из 100 — уровня экстремального страха. Это показатель настроений, а не самостоятельный сигнал о развороте рынка: он может оставаться низким даже при дальнейших распродажах.

Торговая компания Wintermute в обзоре от 24 ноября отмечала, что участники рынка существенно сократили кредитное плечо: ставки финансирования бессрочных контрактов стали нейтральными или отрицательными, а спотовая активность сохранялась. Более чистая структура позиций могла облегчить консолидацию при стабилизации макроэкономической ситуации, но не гарантировала восстановления цены.

Zcash стал исключением на падающем рынке — но не удержал весь рост

Zcash (ZEC), запущенный в 2016 году, вновь оказался в центре внимания благодаря спросу на криптовалюты с функциями приватности. Протокол использует доказательства с нулевым разглашением, включая zk-SNARKs, которые позволяют скрывать данные некоторых переводов в защищённых адресах. При этом не все транзакции Zcash автоматически конфиденциальны: в сети также существуют прозрачные адреса.

В начале ноября ZEC торговался примерно по $405. На пике внутримесячных торгов цена поднималась приблизительно до $750, то есть более чем на 80% относительно начала месяца. Однако к 30 ноября курс вернулся примерно к $428: итоговый прирост за месяц составил около 6%, а не 50%. Годовой взлёт на пике действительно был многократным, но его нельзя путать с доходностью за ноябрь.

Ажиотаж сопровождался вниманием трейдеров и известных криптоинвесторов. В начале ноября The Block сообщал о возвращении Zcash в двадцатку крупнейших криптоактивов. Это подтверждало масштаб интереса, но не доказывало устойчивость новых оценок.

Основатель Zcash не называл рост доказанным пампом

В исходных обсуждениях распространилась неверная трактовка слов Зуко Уилкокса. На самом деле ещё 21 октября основатель Zcash публично отверг утверждение о «скоординированном пампе». Он признавал, что не знает точных причин роста или того, развернётся ли курс, но критиковал попытки объяснить движение исключительно манипуляцией. Поэтому приписывать ему признание искусственного разгона цены некорректно.

В то же время резкий рост, концентрация внимания и последующая коррекция оставляли повод для осторожности. Такие движения могут сочетать реальный интерес к технологии, спекулятивные покупки и недостаток ликвидности. Ни один из этих факторов сам по себе не позволяет предсказать дальнейшую цену ZEC.

Майнеры Bitcoin столкнулись с проблемой доходности

Доход майнеров складывается из двух частей: награды за найденные блоки и комиссий за включённые в них транзакции. После халвинга апреля 2024 года субсидия составляет 3,125 BTC за блок; ориентировочно в 2028 году она снизится до 1,5625 BTC. Уменьшение происходит по расписанию сети примерно раз в четыре года, а не потому, что оставшихся недобытых монет стало мало в данный конкретный месяц.

Комиссии пока не компенсировали сокращение субсидии. По данным The Block от 19 ноября, за сутки майнеры получили около $300 тыс. транзакционных сборов — менее 1% их совокупного дохода, тогда как субсидия приносила порядка $45 млн. Это снимок конкретного периода: доля комиссий меняется вместе с загруженностью сети и не закреплена на уровне 1%.

Почему MARA делает ставку на энергию и AI-инфраструктуру

Генеральный директор MARA Holdings Фред Тиль в ноябрьском разговоре с CoinDesk говорил о росте конкуренции, давлении на маржу и необходимости контролировать стоимость энергии. В частности, он предупреждал, что к следующему халвингу особенно сложно придётся майнерам, зависящим от дорогого электричества из общей сети. MARA развивала сотрудничество с энергетическими компаниями, а также направление вычислений для ИИ и высокопроизводительных дата-центров.

Это не означает, что весь майнинг Bitcoin должен стать убыточным или прекратиться после 2028 года. Рентабельность каждого оператора зависит от курса BTC, сложности сети, энергоэффективности оборудования, цены электричества и стоимости капитала. Нерентабельные участники могут отключать мощности; после пересчёта сложности условия для оставшихся меняются.

Что ноябрь показал affiliate-индустрии

Для медиабайеров, партнёрских программ и платёжных сервисов ключевой урок месяца связан с управлением ликвидностью. Резкие колебания BTC и ZEC могут менять стоимость рабочих резервов за считанные дни. При планировании расчётов важно отделять спекулятивные позиции от средств на операционные выплаты, учитывать комиссии, сроки конвертации и риски контрагентов. Волатильность сама по себе не указывает, каким будет следующий месяц.